上周黄金市场在宏观预期剧烈摆动中呈现探底回升走势，伦敦现货黄金收于4 ，219美元/盎司（周环比-2.5%），国内AU9999黄金收于907元/克（周环比-6.5%） 。

　　美伊双方正式确认谅解备忘录达成，并将于19日在瑞士正式签署 ，内容或包括所有战线永久停火 、解除海上封锁、霍尔木兹海峡逐步重开
、豁免伊朗原油销售制裁、解冻伊朗资产等
，伊朗高浓缩铀的稀释方案和核计划细节将于60天谈判内确定。上周后半周市场已在发酵停火预期，布伦特原油已连续三日大跌 ，累计跌超10%
，油价大幅下跌缓解通胀担忧，美债收益率也显著回落至4.4%附近
。

　　美国通胀下半年回落可期
，此前过度发酵的加息预期有望修复。5月美国CPI同比4.2%但核心CPI仅2.9%，能源贡献了整体涨幅的一半以上 ，核心通胀温和为政策留出余裕 。随着美伊协议落地 、油价中枢下移
，叠加2025年下半年的高基数效应，预计2026下半年核心通胀率将较二季度明显走弱
。当前美国经济处于复苏初期而非过热 ，消费端K型分化显著，中低收入家庭面临财务压力
，美联储褐皮书明确指出“消费支出疲软的迹象正在拖累市场情绪”，因此当前美联储加息的门槛仍较高 ，而并非经济过热情形下的不得不加息。

　　北京时间6月18日凌晨，新任美联储主席凯文·沃什将召开上任以来的首次FOMC会议新闻发布会 。市场普遍预期本次将维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变 ，真正的看点在于沃什将释放怎样的政策信号
，以及点阵图所透露的联储官员利率指引
。

　　整体来看，黄金当前面临的是“加息预期阶段性降温 ”与“美债利率回落带来的机会成本下降”共振驱动的反弹窗口。短期高度取决于本周FOMC会议的措辞信号以及油价能否在低位企稳；中长期看 ，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金
、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变 。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美联储6月议息会议；（2）美伊谈判进展
。

　　相关产品

　　黄金ETF华安（518880）/联接A（000216）/联接C（000217）

　　黄金股ETF华安（159321）

　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　数据来源：Wind
，华安基金，截至2026/6/12

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险 ，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险 、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金
，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征 。黄金股票ETF可投资港股通标的股票 ，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境
、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险
。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益
，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段 。市场有风险 ，投资需谨慎
，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征 ，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上
，根据自身的风险承受能力 、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策 ，选择合适的基金产品
。